广合科技

在当今科技飞速发展的时代，电子信息产业作为推动全球经济增长的核心力量，其重要性不言而喻。而在电子信息产业的庞大体系中，印制电路板（PCB）作为电子产品的关键电子互连件，宛如基石一般支撑着整个产业的发展。广合科技，正是在这个充满机遇与挑战的领域中脱颖而出，成为一颗耀眼的明星。​

一、广合科技概况​

广州广合科技股份有限公司于2002年6月17日正式成立，总部坐落于广州市黄埔开发区。2024年，公司成功在深圳证券交易所主板挂牌上市，股票代码001389，这一里程碑事件标志着广合迈向了新的发展阶段。目前，公司总规模达3,527人，年营业收入超过37亿，已成长为一家颇具规模与实力的企业。​

公司汇聚了高端的研发技术团队、优秀的管理团队，同时配备了国内外顶尖的自动化生产线。多年来，广合始终坚定不移地致力于打造集高端优质PCB产品的研发、生产、销售、服务为一体的行业领先电路板制造企业，在行业内树立了良好的品牌形象与口碑。​

二、发展历程​

广合的发展并非一帆风顺，而是一部充满挑战与突破的奋斗史。公司早期实际控制方为中国台湾大众电脑股份有限公司，成立初期便致力于PCB的生产制造。然而，2008年全球金融危机的爆发，给广合带来了沉重的打击。市场需求急剧萎缩，订单严重不足，到2012年底，公司基本处于停产状态，陷入了发展的困境。​

转折出现在2013年5月，肖红星通过广华实业收购了该公司控股权，成为实际控制人。新的管理层展现出了非凡的魄力与智慧，他们果断采取了一系列改革措施。重新购置先进的新设备，为生产提供硬件保障；积极组建专业的销售团队，大力开拓市场；同时，加大研发投入，开发新客户。经过不懈的努力，2015年公司成功扭亏为盈，逐渐走出了困境。​

在后续的发展过程中，广合不断整合资源，将曾经的“兄弟”广元、广大纳入麾下，进一步优化了业务结构，形成了以服务器PCB业务为主，消费电子、工业控制为辅的业务格局。通过持续不断地积累技术和客户资源，公司在行业内的地位日益稳固，逐渐崭露头角。​

三、产品结构​

广合专注于高速PCB领域，产品主要定位于中高端应用市场，在产品精度、密度和可靠性等方面具有较高要求。公司以8层及以上PCB为主，产品类型丰富多样，涵盖了高性能计算服务器板、AI运算服务器板、高性能存储服务器板、高速交换机板、阶梯HDI服务器加速卡、5G通讯板等多个品类。​

在服务器PCB方面，公司的产品可应用于服务器中主板、电源背板、硬盘背板、网卡、riser卡等核心部分。其中，通用服务器以CPU为算力提供者，一般搭载2/4颗CPU，广合的PCB产品应用于CPU母板组和其他配件，其中CPU载板、CPU母板贡献了PCB约75%的价值量。而AI服务器普遍采用CPU+GPU的形式，搭载2颗CPU和4-8颗GPU，相较于普通服务器，AI服务器中PCB单机价值量的提升主要来自GPU板组，广合的相关产品同样能够精准适配，满足AI服务器的高性能需求。​

除了服务器领域，公司的产品还广泛应用于5G通讯、汽车电子、安防和打印等终端领域。在5G通讯领域，其5G产品广泛应用于通讯基站、无线射频微波、有线局域网、通讯交换等场景；在汽车电子领域，虽然车用服务器量较小，但公司也在积极布局，不断探索该领域的发展机遇。​

四、生产能力​

目前，广合在中国拥有广州、东莞、黄石等工厂，并且泰国工厂建设也在稳步推进。广州工厂作为主力制造基地，产能逐年增加，目前产能已达35亿，利用率约90%。其产品定位主要面向数据中心的服务器、交换机产品以及通信类产品。广州工厂不断推进技术能力提升及数字化转型技改，致力于实现AI用高阶高层高速产品技术能力的突破和批量生产能力，持续开拓高端产品业务。​

东莞工厂主要为广州两厂提供机加工配套服务，随着东莞广合的全面投入运营，其机加工产能和技术能力不断提升，有力地配合了广州工厂的提产增效工作。​

黄石工厂主要承接广州市场的智能终端类产品，适合做低层、自动化程度高的产品。现阶段虽然无法做服务器类产品，但黄石工厂基于自身市场定位，积极做好产品开发，努力争取充足订单，以实现提产增效和扭亏为盈。​

泰国工厂预计2025年一月底二月初开始投产，一期产值20亿元。其建设由下游客户推动，主要面向北美客户，产品定位高起点，主要应对服务器通讯类产品，未来也计划涉足AI产品领域。泰国工厂的建设于2024年7月已顺利封顶，建成投产后将与广州工厂形成协同作用，进一步满足海外客户的需求，拓展海外市场。​

五、企业特色​

（一）技术创新领先​

广合高度重视技术研发与创新，拥有多项应用于各类服务器PCB板的核心技术，并形成了自主知识产权，掌握了与之配套的高精度制造工艺。其“服务器主板用印制电路板”入选2022年第七批国家级“制造业单项冠军产品”，“大数据服务器主板用高速高多层印制电路关键技术及产业化”项目获得2023年广东省科技进步二等奖。​

公司基于量产一代、试产一代、研发一代的策略，制定了全面、灵活、高效的定制化产品研发体系。在NPI制造上，具备AI 7阶HDI的样品制作能力，还实现了M8级材料的量产加工能力，展示出其在高端PCB制造方面的深厚技术功底。同时，公司持续加大研发投入，研发项目覆盖多个主要客户，AI领域产品研发核心客户覆盖率高。材料方面，马8级别已实现量产，马9级别材料预研工作也在有序进行中。​

（二）优质客户资源​

作为内资服务器PCB第一供应商，广合的客户群体优质且稳定。其主要客户包括服务器产品市场份额为全球第一的戴尔、中国第一且全球第三的服务器厂商浪潮以及英伟达AI服务器头部代工企业鸿海、广达和英业达等。公司与这些核心客户建立了紧密的合作关系，深度绑定戴尔、浪潮等国内外知名客户，具有较强的业务连续性，多年来连续被主要客户评定为优秀供应商和长期战略合作伙伴。​

（三）境外营收占比高​

公司境外营收占比超过70%，境外收入的毛利率远高于中国大陆收入毛利率。以境外营收为主的收入结构，使公司巧妙避开了中国大陆PCB市场的激烈竞争，综合毛利率和归母净利率自2021年以来稳步提升，分别高出同行业可比公司平均水平8.09/6.44pcts。​

六、工厂布局​

广合在全球范围内精心布局生产基地，目前已形成了以广州、东莞、黄石、泰国巴真府为主的生产格局。广州工厂作为核心生产基地，承担着高端产品的生产以及技术研发成果转化的重任，其在数据中心服务器、交换机产品以及通信类产品的生产上具有重要地位。东莞工厂围绕广州工厂开展机加工配套服务，二者紧密协作，提升整体生产效率。​

黄石工厂凭借自身特点，专注于智能终端类产品的生产，与广州工厂在产品类型上形成互补。而泰国工厂的建设，则是广合拓展海外市场的重要战略举措。泰国工厂主要面向北美客户，高起点的产品定位使其能够更好地服务于国际市场，与国内工厂相互呼应，共同构建起广合全球化的生产网络，为公司的持续发展提供坚实的产能保障和市场支撑。​

广合在印制电路板领域凭借其丰富的发展历程、多元化的产品结构、强大的生产能力、独特的企业特色以及合理的工厂布局，已经取得了令人瞩目的成绩。展望未来，随着全球科技的不断进步，特别是人工智能、5G通讯等领域的持续发展，PCB行业仍将迎来广阔的发展空间。广合有望继续发挥自身优势，加大研发创新投入，不断优化产品结构与生产布局，进一步巩固其在行业内的领先地位，为推动全球电子信息产业的发展贡献更大的力量。